评级机构穆迪表示，香港的物业市场正在逐步复苏，原因是写字楼租赁需求改善，以及零售销售随着旅游业回升而复苏。这些趋势收窄了写字楼租金的跌幅，并支持了零售租金收入，尽管高空置率及仍然高企的供应量继续对写字楼市场构成压力。住宅发展销售在2026年初有所改善，但低利润率将继续限制发展商盈利上升空间。外部风险已经加剧，因为中东冲突-如果持续下去-有可能推高通胀和利率，并阻碍复苏。
除非全球金融状况显着收紧，否则发展商整体盈利将大致持平。预计在2026至27年，所评级公司的整体EBITDA将保持与2025年水平大致相若。
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写字楼市场状况正在逐步稳定，但持续的新供应限制了复苏的步伐。过去一年，在资本市场活动重拾动力及首次公开招股管道活跃的支持下，租赁需求增强，带动核心区域的即期租金上升。然而，整体空置率仍处於十年来最高水平，续租租金仍轻微下滑。
零售物业表现虽然不均，但正在改善。访港旅客数字上升及本地消费支持了零售销售，令拥有优质资产及积极进行资产提升计划的业主受惠。那些在重大资产升级或租户组合优化方面进行投资的公司，其人流和租金的改善更为明显，而对於没有进行重大提升的资产，续租租金下调仍然持续。
尽管存在加息风险，住宅销售将会复苏。自2025年中以来，在较低按揭利率及内地买家需求的支持下，楼价已反弹。穆迪预期开发商的盈利不会因潜在的加息而受到重大影响，因为今年确认的大多数项目已预售，且盈利已以较低的发展利润率锁定。
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所评级公司拥有足够的缓冲应对外部风险。中东冲突若持续，将会削弱终端需求，并延迟香港物业市场的复苏。尽管如此，大多数所评级公司自2021年以来已减少债务和杠杆，即使市场变得波动，它们也拥有充足的财务缓冲。(ad/da)
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